「長期で持てば安全」の根拠として、よく貼られる図があります。金融庁がNISAのガイドブックに載せている「長期投資の運用成果」。棒グラフが二つ並んでいて、20年のほうは「元本割れ」と書かれた帯に棒が一本もありません。
この図に、嘘はありません。金融庁が都合の悪い数字を伏せている、という話でもありません。
ただ、その図の縦と横に何と書いてあるかを読むと、測っているものが「あなたが受け取る金額」ではないことが分かります。しかも金額のほうは、同じページに数字が載っています。引き算をすると、幅は5年の102万円から20年の145万円へ広がっていました。
「ROEが高い会社は、いい会社」。株の入門書にも、証券会社の解説ページにも、そう書いてあります。ただ、そのROEは配当や自社株買いでも動く数字です。ROE（自己資本利益率）は、株主が預けた元手でどれだけ稼いだかを示す割合。高いほど効率よく稼いでいる——それ自体は、そのとおりです。
ROEは割り算です。割り算には、分子と分母があります。分子は利益。問題は、分母のほうです。
ここに、あるハンバーガーチェーンの数字があります。2年のあいだに純利益は18.9%減り、ROEは34.9%から63.9%へ上がりました。何が起きたのか、数字をたどります。
続きを読む
高配当株を調べていると、こういう計算に出会います。「利回り4%なら、72÷4で18年。18年持てば資産が倍になる」。
100万円が200万円に。18年なら、そう遠くない未来です。この暗算は「72の法則」と呼ばれていて、投資の入門書にもよく出てきます。
ただ、この式に配当利回りを入れた瞬間、私たちはいくつかの条件を、口に出さないまま前提にしています。答えは、同じ4%のままで18.0年から24.5年へ動きます。
続きを読む
毎月おなじ額を積み立てる。ドルコスト平均法という名前がついていて、価格が高いときは少なく、安いときは多く買えるから有利だと言われます。一方で「いや、一括で入れたほうが成績は良い」という話も聞きます。私も月々の積立をしていますし、この論争をなんとなく眺めていました。
ところが、その論争の両側が使っている資料を開いてみたら、どちらも比べていたのは毎月の給料ではありませんでした。すでに手元にある4万円を、今日ぜんぶ入れるか、4回に割って入れるか。積立を勧める側も、一括を勧める側も、そこを論じていたのです。
2024年2月、日経平均株価が34年2カ月ぶりに最高値を更新しました。ニュースはその「34年」という数字を何度も繰り返しました。バブルの高値に戻るまで34年かかった国。失われた30年。そういう文脈で、この年数は使われます。
ここで、ひとつクイズです。1989年の年末——日経平均が当時の史上最高値をつけた、まさに天井のタイミングで日本株を買って、そのまま持ち続けた人がいたとします。30年後、その人の資産はどうなっていたでしょうか。
多くの方が「半分くらい」と答えます。そして、その答えは間違っていません。日経平均は長いあいだ、1989年末の半分を下回っていました。ただ、この話には足りないものが1つだけあります。それは配当です。この記事では、同じ30年を「価格だけ」と「配当も数える」の2つの物差しで並べ直します。
買い物で貯まったポイントが、気がつくと数千ポイント。使い道を探していたら「ポイント運用」の案内が出てきて、なんとなく入れてみた——という人は多いと思います。名前のよく似た「ポイント投資」とは、別のサービスです。
私もそうでした。数日おきにのぞくと、少し増えている日があり、減っている日もある。それまで素通りしていた株価のニュースが、少しだけ自分ごとになる。始めるきっかけとしては、よくできた仕組みだと思います。
ただ、そこで増えたり減ったりしているものが何なのかは、説明書きを開くまで分かっていませんでした。開いたら、一文で書いてありました。
